從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，前2個(gè)月，我國規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長8.3%，其中，火電增長9.7%。與此同時(shí)，前2個(gè)月，我國原煤產(chǎn)量7.1億噸，同比下降4.2%；進(jìn)口煤炭7452萬噸，同比增長22.9%；累計(jì)煤炭供應(yīng)量7.8億噸，同比下降1.9%。
盡管煤炭供應(yīng)量有所下降，但并未有效抑制煤炭市場(chǎng)的下滑。無論動(dòng)力煤、煉焦煤，還是冶金噴吹煤，前2個(gè)月表現(xiàn)黯然失色，價(jià)格都大幅低于去年同期水平。截至3月25日，港口動(dòng)力煤下行周期已超過1個(gè)月。環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格降至每噸853元，比去年同期低247元。3月22日，優(yōu)質(zhì)主焦煤每噸比去年同期低450元。焦炭已連續(xù)六輪降價(jià)，累計(jì)每噸下降600元至660元。3月27日，部分地區(qū)提出了第七輪降價(jià)。噴吹煤三輪降價(jià)，累計(jì)每噸下降150元至180元。各煤炭品種“踩踏式”降價(jià)襲來，即便作為煤炭板塊中“最靚的仔”的煉焦煤，也失去了往日的“靚色”。電煤庫存高企，電廠沒有了“燃煤之急”。鋼焦企業(yè)采購放緩，沒有了庫存之難。現(xiàn)在輪到煤礦難了：發(fā)運(yùn)不暢、價(jià)格下跌、收入減少、利潤收縮。
分析認(rèn)為，造成目前市場(chǎng)形勢(shì)的主要因素如下。
一是煤炭供給由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤伞医y(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年，全國生產(chǎn)原煤47.1億噸，同比增長3.4%，煤炭進(jìn)口4.7億噸，煤炭總供應(yīng)量達(dá)到51.8億噸。近2年實(shí)施煤炭保供，煤礦產(chǎn)量超常釋放、進(jìn)口煤大幅增長，使得煤炭供應(yīng)緊張的狀況得以徹底改觀。今年前2個(gè)月火力發(fā)電大幅增長9.7%，全社會(huì)用電量同比增長11%。發(fā)電量用電量增長較快的同時(shí)，煤炭進(jìn)口量延續(xù)了大幅增長的勢(shì)頭。即使國內(nèi)煤炭產(chǎn)量略有下降，港口庫存仍保持在2300萬噸的中位偏高水平，內(nèi)陸17個(gè)省份主要電廠庫存天數(shù)始終保持在20天左右的高位，大大緩解了迎峰度冬期間的庫存緊張。
二是非電用煤需求步入下降通道，產(chǎn)量緊縮、經(jīng)營虧損，造成煤炭需求大幅下滑。非電用煤需求主要來自鋼鐵、建材和化工。今年前2個(gè)月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.0%，房屋新開工面積同比下降29.7%，新建商品房銷售面積同比下降20.5%。受房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑拖累，鋼鐵市場(chǎng)弱勢(shì)下行，虧損嚴(yán)重，對(duì)冶金煤只維持剛需采購。2023年房地產(chǎn)投資同比下降9.6%，水泥市場(chǎng)需求大幅萎縮，全國水泥產(chǎn)量20.23億噸，創(chuàng)下了近12年以來最低水平，水泥行業(yè)連續(xù)2年利潤縮水80%。鋼鐵與建材兩個(gè)主要耗煤行業(yè)萎靡不振，給煤炭?jī)r(jià)格帶來下行壓力。
與此同時(shí)，化工需求相對(duì)較好。根據(jù)中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至3月21日，今年我國化工耗煤量累計(jì)同比增長12.3%，延續(xù)去年下半年以來的高增長態(tài)勢(shì)。一方面近2年主要煤化工產(chǎn)品利潤轉(zhuǎn)好，支撐煤化工產(chǎn)量持續(xù)增長；另一方面去年投產(chǎn)增速較快，對(duì)今年產(chǎn)量提升貢獻(xiàn)明顯，后續(xù)仍有部分在建煤化工項(xiàng)目將進(jìn)入投產(chǎn)階段。同時(shí)，煤炭作為原料不計(jì)入能源消費(fèi)總量控制，為釋放化工用煤需求騰出空間。但總體而言，化工用煤年需求約3.5億噸，體量相對(duì)有限，難以對(duì)沖鋼鐵、建材行業(yè)的負(fù)面影響。
后期，北方地區(qū)供暖季結(jié)束，民用電負(fù)荷下降，燃煤機(jī)組陸續(xù)開始檢修，電煤需求將出現(xiàn)回落。6月迎峰度夏之前，電煤市場(chǎng)淡季特征明顯。非電行業(yè)對(duì)煤炭的采購較為謹(jǐn)慎，鐵水產(chǎn)量維持在日產(chǎn)221萬噸的低位，焦炭六輪降價(jià)打壓煉焦煤支撐位不斷下移。煉焦煤和冶金煤能否走出低谷，還要看鋼鐵的“臉色”，鐵水日產(chǎn)數(shù)據(jù)目前處于低點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)“金三”行情基本熄火，“銀四”行情是否有戲尚未可知。
供強(qiáng)需弱是當(dāng)下的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，但一味持久看空，或許就偏離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面。日前國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，明確“聚焦鋼鐵、有色、石化、化工、建材、電力、機(jī)械、航空、船舶、輕紡、電子等重點(diǎn)行業(yè)，大力推動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備、用能設(shè)備、發(fā)輸配電設(shè)備等更新和技術(shù)改造”。隨著政策利好釋放，我國工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新年規(guī)模約在5萬億元左右。宏觀政策、財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)回升，社會(huì)總需求逐步釋放。就“黑色系”而言，在資金的“加持”下，基建和制造業(yè)投資保持高速增長，疊加前2個(gè)月鋼材出口同比增長49.7%，將逐步帶動(dòng)鋼材消耗量增加。眼下火爆的“AI”（人工智能）也需要能源支持，特別是電力“保供”才能維持巨大算力，所以才有“算力的盡頭是電力”之說。4月建筑項(xiàng)目開工將增多，鐵水日產(chǎn)量可能維持在226萬噸以上，鋼鐵需求若有提升，市場(chǎng)信心或許會(huì)悄然提振。